Serie Kryptowährungen : Die neue europäische MiCA-Regelung

Angesichts der zunehmenden Nutzung unabhängiger Kryptoanlagen durch kleine und mittlere europäische Unternehmen mit starkem internationalem Engagement[1]Der Ausschuss für Wirtschaft und Währung (ECON) des Europäischen Parlaments hat für die MiCA-Verordnung gestimmt (Markets in Crypto-Assets) am 10. Oktober 2022 in Kraft treten. Das Hauptziel dieses Projekts besteht darin, einen gemeinsamen Rahmen für alle Mitgliedstaaten der Europäischen Union (EU) festzulegen, die ihre eigenen Vorschriften für Krypto-Assets ausgearbeitet haben. Deutschland, Litauen, Malta und Frankreich sind am weitesten fortgeschritten. Insbesondere in Anbetracht des Anstiegs der Anzahl von Cyberangriffen im Zusammenhang mit Kryptowährungen von "2,9 % aller gemeldeten Cyberbedrohungen im [Januar] 2021, [auf] 8,4 % von Februar bis Oktober 2021".[2]Die EU-Institutionen beabsichtigen, ein Regelwerk zum Verbraucherschutz einzuführen, das auf Plattformen im Falle des Verlusts oder der Piraterie der Vermögenswerte von Anlegern anwendbar ist.

Die EU hat jedoch nicht mit dem Willen gerechnet, die Risiken der Geldwäsche und der Terrorismusfinanzierung zu bekämpfen, die durch die fehlende Rückverfolgbarkeit von Transaktionen im Rahmen eines dezentralisierten und nicht an Zentralbanken gebundenen Finanzwesens entstehen können. Die EU-Mitgliedstaaten halten sich weiterhin an die Empfehlungen 15 und 16 der Financial Action Task Force (FATF), z.B. in Bezug auf die ''.Travel Rule'. über die Transparenz hinsichtlich der Herkunft und des Nutznießers von Kryptoaktiva. Es gibt also keine großen Unterschiede zwischen dem europäischen Text und der FATF in den Kernpunkten der Einhaltung der Vorschriften. Ebenso, dass Dienstleister, die ihren Hauptsitz im Hoheitsgebiet eines Drittstaats haben, der "als Hochrisikostaat in Bezug auf Aktivitäten zur Bekämpfung der Geldwäsche gilt und auf der EU-Liste der für Steuerzwecke nicht kooperativen Länder und Gebiete steht, verpflichtet sind, verstärkte Kontrollen gemäß dem EU-Rahmen durchzuführen".[3].

Zwischen regulatorischen Anforderungen, Kontrollen und der Förderung einer innovativen Investitionstechnologie ist die künftige MiCA-Verordnung nicht unumstritten, was die Förderung oder potenzielle Behinderung der Nutzung der Lösung, die Krypto-Assets für Unternehmen darstellen, betrifft. Einerseits äußern Plattformen für den Verkauf und den Handel mit Kryptoaktiva gewisse Befürchtungen hinsichtlich der Ausarbeitung eines Regulierungsrahmens, der zu weit von der Geschäftsrealität und der Positionierung anderer Rechtsordnungen, insbesondere in Afrika, entfernt ist. Auf der anderen Seite fordert die Welt der Compliance im Bankwesen die europäischen Entscheidungsgremien zu einer strengen Kontrolle auf. Die vorläufige Einigung, die der Rat der Europäischen Union und das Europäische Parlament am 30. Juni 2022 erzielt hatten, stellte einen Ausgleich zwischen den verschiedenen Sichtweisen dar. Als jedoch im September 2022 eine aktualisierte Version des Kompromisstextes durchsickerte, deutete sich an, dass der Entwurf neue Bestimmungen enthielt, die die Einführung unabhängiger Kryptowährungen durch europäische Unternehmen bremsen könnten. Der schließlich verabschiedete, deutlich veränderte Entwurf wird voraussichtlich nicht vor Ende 2024 in Kraft treten. Er zeichnet bereits jetzt eine politische Vision der Abwägung zwischen zwei Finanzvisionen und den Aussichten für die Aneignung dieses neuen Instruments durch die Unternehmen.

In der Tat können unabhängige Kryptowährungen von Unternehmen als Alternative zu den Schwierigkeiten angesehen werden, die sich aus der Überkonformität der Banken ergeben, die es vorziehen, vorsichtshalber die Durchführung von Transaktionen zu verweigern, obwohl diese angesichts der Komplexität des Systems zulässig sind. nexus der USA und die potenzielle Konfliktträchtigkeit der Sanktionsregime in Europa und jenseits des Atlantiks. Nun kann ein Unternehmen sogenannte Kryptowährungen kaufen. stablecoinsSie können z. B. von einem Unternehmen ausgestellt werden, das x Gramm Gold oder x Dollar pro Kryptowährung lagert, um Volatilität zu vermeiden, und sie an den Empfänger schicken, ohne eine Bank einzuschalten. Während die Compliance-Fragen im Rahmen des dezentralisierten Finanzwesens bestehen bleiben, fällt die Über-Compliance der Banken weg. Die anfänglichen Kosten für diese Überprüfungen werden dann durch die Einsparungen bei den Bankgebühren amortisiert. Transaktionen werden quasi sofort möglich, während es bei einer der wenigen Banken, die sich zur Durchführung der Transaktion bereit erklären, mehrere Wochen dauern würde. Der Einsatz von Kryptowährungen bietet dann den Zugang zu neuen, vielversprechenden Märkten.

Die Vorteile der Nutzung unabhängiger Kryptowährungen könnten jedoch durch diese neuen Bestimmungen der MicA-Verordnung eingeschränkt werden. In der jetzigen Form ist die Integration von Token nicht fungiblen (NFT) und stablecoins Algorithmen sowie die Frage des unlauteren Wettbewerbs durch ausländische Plattformen, die nicht der MiCA unterliegen, sind die problematischsten Punkte. Diese Maßnahmen betreffen vor allem europäische Plattformen, die Zahlungen und Handel für Unternehmen abwickeln. Die Plattformen werden nun dazu angehalten, ihre Compliance zu verbessern, was Kosten und Verzögerungen verursacht, die weitergegeben werden. So werden Unternehmen, die punktuell auf eine Plattform zurückgreifen, abgeschreckt, da der Wettbewerbsvorteil dieser Plattformen gegenüber den Banken nicht mehr so attraktiv ist. Andere, die einen kontinuierlichen und hohen Bedarf haben, werden weiterhin darauf zurückgreifen oder diese Transaktionen ohne Plattformen direkt durchführen, selbst wenn sie dafür investieren und ihre Teams schulen müssen. Schließlich ist es eine Kompromisslösung, dass einige Wirtschaftsakteure auf nicht-europäische Plattformen zurückgreifen können, was nicht verboten ist, solange es keine aktive Bewerbung gibt.

Das Problem liegt also tiefer, nämlich in der wachsenden Differenz zwischen der restriktiven Regulierung der Europäischen Union und derjenigen anderer Rechtsordnungen, die entgegenkommender sind. Allein die Entscheidung für eine umfassende Regulierung, wo die USA durch progressive Gerichtsentscheidungen regulieren wollen, lässt nicht die Flexibilität zu, die für einen innovativen Sektor erforderlich ist. Es stellt sich daher die Frage nach den Herausforderungen, die dieser Wahl zugrunde liegen. Die Europäische Union plant, anders als Washington, die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung, des E-Euro, der ein Konkurrent für unabhängige Kryptowährungen und die stablecoins ... ein Teil davon sollte von MiCA reguliert werden.

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