Kryptovaluta serie : Den nye europæiske MiCA-forordning

I takt med at små og mellemstore europæiske virksomheder med stor international eksponering anvender uafhængige kryptoaktiver i stigende grad[1]Europa-Parlamentets Udvalg om Økonomi og Valutaspørgsmål (ECON) stemte om MiCA-forordningen (Markeder for kryptoaktiver) den 10. oktober 2022. Hovedformålet med dette projekt er at etablere en fælles ramme for alle EU's medlemsstater, der har udviklet deres egne regler om kryptoassets. Tyskland, Litauen, Malta og Frankrig er de mest avancerede. der navnlig tager hensyn til stigningen i antallet af kryptovaluta-relaterede cyberangreb fra "2,9 % af alle rapporterede cybertrusler i [januar] 2021 [til] 8,4 % fra februar til oktober 2021"[2]De europæiske institutioner har til hensigt at indføre en lovgivningsmæssig ramme for forbrugerbeskyttelse, der skal gælde for platforme i tilfælde af tab eller piratkopiering af investorernes aktiver.

Dette er uden at tage hensyn til den europæiske vilje til at mindske risikoen for hvidvaskning af penge og finansiering af terrorisme, som kan være muliggjort af den manglende sporbarhed af transaktioner, der udføres inden for rammerne af decentraliseret finansiering uden støtte fra centralbanker. EU's medlemsstater er fortsat på linje med henstilling 15 og 16 fra Den Finansielle Aktionsgruppe (FATF), f.eks. med hensyn tilRejseregel". om gennemsigtighed med hensyn til kryptoassetters oprindelse og modtager. Der er derfor ikke nogen større forskel mellem EU-teksten og FATF-teksten på de vigtigste punkter vedrørende overholdelse. Tilsvarende vil tjenesteudbydere, hvis hovedkvarter er baseret på et tredjelands område, der "anses for at være en høj risiko med hensyn til bekæmpelse af hvidvaskning af penge og for at være opført på EU's liste over ikke-samarbejdsvillige lande og territorier i skattemæssig henseende, blive pålagt at gennemføre skærpet kontrol i overensstemmelse med EU-rammerne".[3].

Mellem lovkrav, kontrol og fremme af en innovativ investeringsteknologi er den fremtidige MiCA-regulering ikke uden kontroverser om den potentielle tilskyndelse eller hindring for brugen af den løsning, som kryptoaktiver udgør for virksomheder. På den ene side udtrykker platforme for salg og udveksling af kryptoaktiver en vis frygt for udviklingen af et regelsæt, der er for langt væk fra den forretningsmæssige virkelighed og positionering i andre jurisdiktioner, især i Afrika. På den anden side kræver verden af bankernes overholdelse af reglerne en streng kontrol fra de europæiske beslutningstagende organers side. Den foreløbige aftale, som Rådet for Den Europæiske Union og Europa-Parlamentet nåede frem til den 30. juni 2022, var en balance mellem de forskellige visioner. Men da en opdateret version af kompromisteksten blev lækket i september 2022, antydede man, at udkastet indeholdt nye bestemmelser, som kunne hindre europæiske virksomheder i at indføre uafhængige kryptovalutaer. Det endeligt vedtagne, væsentligt anderledes udkast forventes ikke at træde i kraft før udgangen af 2024. Den skitserer allerede en politisk vision af en voldgift mellem to visioner af finansverdenen og udsigterne for virksomhedernes tilegnelse af dette nye værktøj.

Uafhængige kryptovalutaer kan nemlig af virksomhederne betragtes som en alternativ løsning på de vanskeligheder, der opstår som følge af bankinstitutternes overdrevne overholdelse af reglerne, som foretrækker at nægte at foretage transaktioner, der alligevel er tilladt, som en sikkerhedsforanstaltning i betragtning af kompleksiteten af den nexus og den potentielle konflikt mellem de europæiske og tværatlantiske sanktionsordninger. Nu kan en virksomhed købe såkaldte kryptovalutaer stablecoinsFor eksempel en virksomhed, der opbevarer x gram guld eller x dollars pr. kryptovaluta for at undgå volatilitet, og som sender det til modtageren uden at gå gennem en bank. Mens der fortsat er problemer med overholdelse af reglerne i decentraliseret finansiering, forsvinder bankernes overdrevne overholdelse af reglerne. De oprindelige omkostninger til disse checks afskrives derefter med besparelserne i bankgebyrer. Transaktioner bliver næsten øjeblikkelige, hvorimod det ville tage flere uger at få fat i en af de få banker, der ville acceptere at gennemføre transaktionen. Brugen af kryptovalutaer giver således adgang til nye og lovende markeder.

Fordelene ved at anvende uafhængige kryptovalutaer kan dog begrænses af disse nye bestemmelser i MicA-forordningen. Som det er nu, er integrationen af tokens ikke-fungible (NFT) og stablecoins De mest problematiske spørgsmål er de algoritmiske foranstaltninger og spørgsmålet om illoyal konkurrence fra udenlandske platforme, der ikke er underlagt MiCA. Disse foranstaltninger berører især europæiske platforme, som behandler betalinger og handel for virksomheder. Platformene er nu forpligtet til at øge deres overholdelse af reglerne, og omkostningerne og forsinkelserne væltes over på dem. Dette vil afskrække virksomheder, der bruger en platform på ad hoc-basis, da disse platformes konkurrencemæssige fordel i forhold til bankerne ikke længere er så attraktiv. Andre, som har et vedvarende og betydeligt behov, vil fortsat bruge dem eller gennemføre disse transaktioner direkte uden platforme, selv om det betyder, at de skal investere i og uddanne deres teams. Endelig er det en kompromisløsning, da nogle økonomiske aktører kan anvende ikke-europæiske platforme, hvilket ikke er forbudt, så længe der ikke er tale om aktiv hvervning.

Problemet er derfor dybere, nemlig den voksende forskel mellem EU's restriktive regulering og andre mere imødekommende jurisdiktioner. Selve valget af at gå frem ved hjælp af udtømmende regulering, hvor USA ønsker at regulere ved hjælp af progressive retsafgørelser, giver ikke den fleksibilitet, der er nødvendig for en innovativ sektor. Spørgsmålet er så, hvilke spørgsmål der ligger til grund for dette valg. EU planlægger i modsætning til Washington at oprette en digital centralbankvaluta, e-euroen, som er en konkurrent til uafhængige kryptovalutaer og stablecoins ... nogle af disse bør reguleres af MiCA.

2022 Alle rettigheder forbeholdt BRAUN