Serie sulle criptovalute : Il nuovo regolamento europeo MiCA

Con la crescita dell'utilizzo di criptoasset indipendenti da parte di piccole e medie imprese europee con un'elevata esposizione internazionale[1]La Commissione per i problemi economici e monetari (ECON) del Parlamento europeo ha votato il regolamento MiCA (Mercati dei cripto-asset) il 10 ottobre 2022. L'obiettivo principale di questo progetto è quello di stabilire un quadro comune per tutti gli Stati membri dell'Unione europea (UE) che hanno sviluppato le proprie normative sui criptoasset. Germania, Lituania, Malta e Francia sono le più avanzate. Considerando in particolare l'aumento del numero di attacchi informatici legati alle criptovalute da "2,9 % di tutte le minacce informatiche segnalate nel [gennaio] 2021, [a] 8,4 % da febbraio a ottobre 2021".[2]Le istituzioni europee intendono introdurre un quadro normativo per la tutela dei consumatori applicabile alle piattaforme in caso di perdita o pirateria degli asset degli investitori.

Questo senza considerare la volontà europea di mitigare i rischi di riciclaggio di denaro e di finanziamento del terrorismo, che potrebbero essere consentiti dalla non tracciabilità delle transazioni effettuate nell'ambito della finanza decentralizzata non sostenuta da banche centrali. Gli Stati membri dell'UE rimangono allineati alle Raccomandazioni 15 e 16 del Gruppo di Azione Finanziaria Internazionale (GAFI), ad esempio per quanto riguarda ilRegola di viaggio". sulla trasparenza in merito all'origine e al beneficiario dei criptoasset. Non vi sono quindi differenze sostanziali tra il testo dell'UE e quello del GAFI sui punti chiave della conformità. Allo stesso modo, i fornitori di servizi la cui sede si trova nel territorio di uno Stato terzo considerato "ad alto rischio in termini di attività antiriciclaggio, nonché nell'elenco UE dei Paesi e territori non cooperativi a fini fiscali, saranno tenuti ad attuare controlli rafforzati in conformità con il quadro UE".[3].

Tra requisiti normativi, controlli e promozione di una tecnologia di investimento innovativa, la futura regolamentazione MiCA non è priva di controversie sul potenziale incoraggiamento o ostacolo all'uso della soluzione che i criptoasset rappresentano per le imprese. Da un lato, le piattaforme di vendita e scambio di criptoasset esprimono alcuni timori per lo sviluppo di un quadro normativo troppo lontano dalla realtà commerciale e dal posizionamento di altre giurisdizioni, in particolare in Africa. D'altra parte, il mondo della compliance bancaria chiede un controllo rigoroso da parte degli organi decisionali europei. L'accordo provvisorio raggiunto dal Consiglio dell'Unione europea e dal Parlamento europeo il 30 giugno 2022 rappresenta un equilibrio tra le diverse visioni. Tuttavia, la diffusione di una versione aggiornata del testo di compromesso nel settembre 2022 ha suggerito che la bozza contiene nuove disposizioni che potrebbero ostacolare l'adozione di criptovalute indipendenti da parte delle imprese europee. La bozza finale adottata, sostanzialmente diversa, non dovrebbe entrare in vigore prima della fine del 2024. Si delinea già una visione politica dell'arbitrato tra due visioni della finanza e delle prospettive di appropriazione di questo nuovo strumento da parte delle imprese.

In effetti, le criptovalute indipendenti possono essere considerate dalle imprese come una soluzione alternativa alla difficoltà posta dall'eccesso di conformità degli istituti bancari, che preferiscono rifiutarsi di operare, in via cautelativa, transazioni che sono comunque autorizzate in considerazione della complessità della nesso e il potenziale conflitto tra il regime sanzionatorio europeo e quello transatlantico. Ora una società può acquistare le cosiddette criptovalute monete stabiliAd esempio, una società che immagazzina x grammi d'oro o x dollari per criptovaluta per evitare la volatilità, e li invia al destinatario senza passare per una banca. Mentre i problemi di conformità rimangono nella finanza decentralizzata, l'eccesso di conformità delle banche scompare. Il costo iniziale di questi assegni viene poi ammortizzato grazie al risparmio sulle commissioni bancarie. Le transazioni diventano quasi istantanee, mentre sarebbero necessarie diverse settimane con una delle poche banche che accetterebbero di procedere con la transazione. L'uso delle criptovalute offre quindi l'accesso a nuovi e promettenti mercati.

Tuttavia, i vantaggi dell'utilizzo di criptovalute indipendenti potrebbero essere limitati da queste nuove disposizioni del regolamento MicA. Allo stato attuale, l'integrazione di gettoni non fungibili (NFT) e monete stabili Le questioni più problematiche sono le misure algoritmiche e la questione della concorrenza sleale da parte di piattaforme straniere non soggette al MiCA. Queste misure riguardano in particolare le piattaforme europee, che elaborano pagamenti e scambi commerciali per le imprese. Le piattaforme sono ora tenute ad aumentare la loro conformità, con costi e ritardi che vengono trasferiti. Ciò scoraggerà le imprese che utilizzano una piattaforma su base ad hoc, in quanto il vantaggio competitivo di queste piattaforme rispetto alle banche non è più così interessante. Altri, che hanno un'esigenza continua e significativa, continueranno a utilizzarle o a effettuare queste transazioni direttamente, senza piattaforme, anche se ciò significa investire e formare i propri team. Infine, si tratta di una soluzione di compromesso, in quanto alcuni operatori economici possono utilizzare piattaforme non europee, il che non è vietato a condizione che non vi sia una sollecitazione attiva.

Il problema è quindi più profondo, la crescente differenza tra la regolamentazione restrittiva dell'UE e quella di altre giurisdizioni più accomodanti. La scelta stessa di procedere con una regolamentazione esaustiva, laddove gli Stati Uniti vogliono regolamentare con decisioni giudiziarie progressive, non consente la flessibilità necessaria per un settore innovativo. Ci si chiede allora quali siano le questioni alla base di questa scelta. L'Unione Europea, a differenza di Washington, sta pianificando l'istituzione di una banca centrale per la valuta digitale, l'e-euro, che è un concorrente per le criptovalute indipendenti e per le valute di massa. monete stabili ... alcuni di questi dovrebbero essere regolamentati dal MiCA.

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